„Końcówka roku historycznie jest zawsze dobra sprzedażowo i zakładamy, że tak też będzie w tym roku” - relacja czatu z dyrektorką finansową Benefit Systems

Dzień dobry, witam Państwa! Dziękujemy za zainteresowanie spółką i zapraszam do zadawania pytań!

Dzień dobry. Spadek liczby kart w sierpniu względem września to naturalna sezonowość naszego biznesu – związana z sezonem wakacyjnym, urlopami itp. W zeszłym roku spadku w miesiącach letnich nie zanotowaliśmy, ale było to pierwszy rok po covidowy, gdzie zwyczajowa sezonowość była zaburzona. Oczekujemy, że od września liczba kart zacznie rosnąć i podtrzymujemy nasz całoroczny plan na dodanie 280-300 tysięcy kart w grupie w całym roku 2023. 

W tym miesiącu zapłacimy dywidendę – ponad 120mln zł. Mamy też trochę wydatków inwestycyjnych związanych z otwarciem klubów (capex w całym roku szacujemy na 110-130mln). Ponadto oportunistycznie patrzymy na rynek jeśli chodzi o transakcje M&A. 

Jest wiele czynników, które sprawiły, że podnieśliśmy nasz szacunek. Po pandemii obserwujemy zwiększoną aktywność fizyczną oraz większą świadomość społeczną znaczenia sportu dla zachowania zdrowia fizycznego i psychicznego. To duże drivery popytu na usługi fitness/sportowe – obserwujemy to już drugi rok z rzędu. Na rynek wchodzi też pokolenie Z, które ma wyższą skłonność do uprawiania sportu niż średnia społeczna. Ponadto, siła nabywcza kart sportowych jest coraz bardzo atrakcyjna, bo ARPU rośnie wolniej niż średnia wynagrodzeń. Mocny rynek pracy oraz jego odporność przez ostatnie trzy-cztery lata również skłania do większego optymizmu.

Świetne wyniki segmentu fitness to pochodna kilku czynników biznesowych, a nie wydarzeń o charakterze jednorazowym. Rosnące zyski to pochodna przeprowadzonej w 2020-22 optymalizacji kosztów, wzrostu skali naszej działalności, ale też mocnego przyrostu przychodów. To ostatnie to kwestia dobrych wolumenów (liczby karnetów B2C) oraz podwyżek cen karnetów, które  przeprowadziliśmy na początku roku. 

Na obecnym etapie w Turcji skupiamy się na rozwoju sieci partnerskiej w Stambule, z naciskiem na najbardziej atrakcyjne obiekty. Obecnie w mieście mamy już ponad 420 placówek partnerskich. Obserwujemy zainteresowanie pracodawców produktem i będziemy kontynuować edukację klientów, a także partnerów.

Będziemy podchodzić taktycznie do tego tematu, wiele zależy od tego, jak będzie kształtować się m.in. wzrost kosztów po naszej stronie, koniunktura w gospodarce czy wskaźnik inflacji. Zakładamy, że ARPU będzie dalej rosło w przyszłym roku, choć nie w tempie obserwowanym w tym roku. Warto pamiętać, cena karty w Polsce w relacji do przeciętnego wynagrodzenia jest cały czas na historycznych minimach.

Na dzisiaj nie widzimy negatywnych sygnałów, zarówno ze strony naszych klientów (przedsiębiorstw) oraz użytkowników. Od wielu lat trendy zdrowego i sportowego trybu życia zyskują na znaczeniu na naszych rynkach, a pandemia tylko to przyśpieszyła. Rynek pracy pomimo sygnałów recesji cały czas pozostaje silny, co także sprzyja naszej działalności.

Jeśli chodzi o wpływ bezpośredni - z jednej strony obniży nam to koszty finansowania, z drugiej zmniejszy przychody z lokat, gdzie lokujemy nasze nadwyżki gotówkowe. Nie spodziewamy się istotnego wpływu na nasze wyniki z tego tytułu. Obniżki stóp mogą pozytywnie wpłynąć na ogólne otoczenie marko, z drugiej strony mogą wywołać wolniejszy spadek inflacji. Trudno dziś ocenić ten wpływ na nasz biznes. 

Presja kosztowa cały czas się utrzymuje, zwłaszcza w kontekście wysokiej liczby negocjacji z partnerami czy presji po stronie wynagrodzeń w związku z podwyżkami płacy minimalnej. Natomiast po stronie kosztów energii widzimy pozytywny dla nas spadek i stabilizację.

Końcówka roku historycznie jest zawsze dobra sprzedażowo i zakładamy, że tak też będzie w tym roku. W całym roku 2023 liczymy na dodanie 180-200 tysięcy kart w Polsce, 90-100 tysięcy zagranicą. Celujemy, że skonsolidowana marża EBIT w całym roku wyniesie 17-18% przy przychodach rosnących o min. 45%. Więcej opisaliśmy w naszej prezentacji po wynikach 2Q23.

Tak. Oczekujemy, że rynki zagraniczne powinny dodać podobną liczbę kart jak w tym roku: 90-100 tys, natomiast na rynku polskim spodziewamy się przyrostu kart na poziomie: 100-150 tys. 

Jesteśmy zadowoleni, z tego jak przebiegł proces podnoszenia ARPU. W praktyce rozpoczęliśmy go w kwietniu i w znacznej mierze zamknęliśmy do końca drugiego kwartału. Po pandemii mamy ciągle relatywnie wysoką aktywność, rośnie świadomość potrzeby aktywności fizycznej i nasz flagowy produkt jest ceniony przez pracodawców i pracowników. 

Trudno jednoznacznie wypowiadać się o kolejnych latach, zwłaszcza, że otoczenie makro jest zmienne, nie wiadomo jak będzie się zachowywać inflacja itp. Naszą ambicją jest co najmniej utrzymanie marż z 2023 w długim terminie. 

Co do zasady nie komentujemy wyceny spółki – to pozostawiamy ocenie Państwa i pozostałych uczestników rynku kapitałowego. Widzimy natomiast w długim terminie spory potencjał do rozwoju naszego flagowego produktu zarówno w Polsce jak i na rynkach zagranicznych, dalszej poprawy wyników naszych sieci fitness oraz rozwoju i sprzedaży nowych produktów. 

Nie, na ten moment nie obserwujemy takich tendencji. Sierpień był bardzo dobry jeśli chodzi o sprzedaż w klubach własnych w Polsce. Wrzesień w kartach również zapowiada się zgodnie z naszymi oczekiwaniami. 

Na ten moment trudno szacować wpływ tego wydarzenia. Kluby Platinium są odwiedzane przez część użytkowników w Krakowie; należy pamiętać, że mamy w tym mieście też bardzo atrakcyjną ofertę klubów własnych i obiektów partnerskich. Więcej informacji będziemy mogli udzielić po wynikach za 4Q23. 

Cały czas oportunistycznie przyglądamy się rynkowi, zarówno pod kątem naszego produktu MultiLife, jak i klubów fitness. Koniunktura w branży fitness jest dobra, co sprzyja myśleniu o przejęciach. Z drugiej strony polski rynek jest już po istotnej konsolidacji. 

Kluby radzą sobie bardzo dobrze – zgodnie z oczekiwaniami. Proces przejęcia i integracji klubów przeszedł sprawnie i bez znaczących problemów. 

Obserwujemy prognozy ekonomiczne dla naszej gospodarki oraz dla krajów regionu. Myślę, że trudno dziś jednoznacznie stwierdzić jak zachowa się rynek pracy w 2024. Jeśli nastąpiłby znaczący wzrost bezrobocia, to mogłoby to mieć wpływ na wolniejszy przyrost liczby kart. Należy jednak pamiętać, że jeszcze kilka lat temu bezrobocie było na poziomie dwucyfrowym i w takim środowisku program MultiSport rozwijał się bardzo dobrze.  

W wartościach absolutnych – największy potencjał widzimy na rynku polskim, ponieważ jest to największy z naszych rynków. Potencjał ten – dla całego kraju – szacujemy na 2,5mn-2,8mn kart w długim terminie. Czechy, Bułgaria, Słowacja czy Chorwacja to istotnie mniejsze kraje pod względem liczby ludności – ale zbiorczo w przeciągu 5-7 lat widzimy tam przestrzeń na dojście do 1mn kart (a w bardzo długim horyzoncie czasowym – do 1,7mn-1,9mn kart). Osobną kwestią jest potencjał Turcji – może on być bardzo istotny w skali grupy, natomiast etap rozwoju na tym rynku jest zbyt wczesny, aby to komentować.

Skanujemy rynek pod katem dwóch typów podmiotów – siłowni/klubów fitness oraz podmiotów, które mogłyby wesprzeć nasz rozwój w zakresie programu MultiLife i obszaru corporate wellbeing. Aktualnie nieco większy nacisk kładziemy na pierwszą grupę. 

Jeśli chodzi o stronę przychodową – naszą ambicją na przyszły rok jest dalszy wzrost liczby kart (100-150 tysięcy w Polsce oraz 90-100 tysięcy na rynkach zagranicznych) oraz kontynuacja wzrostu ARPU. Uważamy, że to cele ambitne, ale realne. Jeśli chodzi o stronę kosztową – trudno dziś formułować oczekiwania, choć presja inflacyjna w całej gospodarce słabnie. Naszym celem w długim terminie jest przynajmniej powtórzenie rentowności z bieżącego roku.

Obecna polityka dywidendowa obowiązuję na lata 2023-2025, zakłada rekomendację wypłaty co najmniej 60% zysku grupy, a w okresie jej trwania nie przewidujemy jej zmiany. Szczegóły są dostępne tutaj: https://www.benefitsystems.pl/dla-inwestora/akcje/polityka-dywidendy/

Rzeczywiście nie są to sytuacje w pełni porównywalne, jako gospodarka – ale też my jako firma, nie mamy de facto doświadczenia z sytuacją rosnącego bezrobocia – z jednym wyjątkiem lat 2008-2012 (dobrych dla nas, choć przy znacząco mniejszej skali biznesu). Warto jednak pamiętać, że nawet przy słabszym rynku pracy pracodawcy potrzebują narzędzi do motywacji pracowników – a tu karty sportowe sprawdzają się bardzo dobrze. Co więcej, jeśli scenariusz wzrostu stopy bezrobocia się zmaterializuje, to ważne będzie czy dotknie bardziej dużych miast czy mniejszych, sektorów usługowych czy przemysłowych itp. Rosnące – w dużej skali - bezrobocie jest czynnikiem ryzyka, ale trudno kwantyfikować jego skalę. 

Dzień wypłaty dywidendy przypada na 29 września b.r.